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中国棉花消费调降 棉价反映了利空影响

  摘要:新冠肺炎疫情全球分散,重创了纺织品服装行业,而消费坍塌预期则直接导致郑棉价格破万,触及前史低点。当时棉价是否现已反映了消费利空的影响呢? 现在,美棉出口在最近五年同......

  新冠肺炎疫情全球分散,重创了纺织品服装行业,而消费坍塌预期则直接导致郑棉价格破万,触及前史低点。当时棉价是否现已反映了消费利空的影响呢? 现在,美棉出口在最近五年同期仍是最好的,到3月17日,2019/2020年度美棉累计净签约销售356万吨,完结USDA预估的99.1%。美棉均匀现金栽培本钱约54美分/磅,完全栽培本钱约69美分/磅,现在棉价已跌破美棉栽培本钱。一起,替代品玉米与棉花比价处于近四年来最高,下年度棉花栽培面积一定会减少。此前,2月USDA论坛估计下年度美棉栽培面积下降9%。此前沙漠蝗灾侵袭了巴基斯坦80%的棉区和印度5%的棉区,印巴地区棉花产量约占全球30%,联合国粮农组织估计6月或有一波更严峻的蝗灾损害。在栽培面积下降的布景下,单产又遭蝗灾要挟,下年度全球棉花减产预期加强,或许影响后市价格上涨。

  展望后市,逆周期调控、交易平缓以及新年度减产是驱动棉花价格筑底反弹的三大动力。为对冲疫情影响,全球大力加强逆周期调控,G20联合布告宣告5万亿美元影响方案。以美联储为例,疫情发生后累计降息150基点至0—0.25%,并发动无限量QE,联合财政部推出2万亿美元影响方案。产品是以钱银计价的,全球天量的钱银供应必然会推高财物价格,水涨船高也会影响棉价上涨。 综上所述,疫情全球分散导致消费预期坍塌,中国棉花消费调降110万吨,全球调降351万吨,但当时棉价已完全反映了利空影响,疫情底或已离我们不远。预期偏差主要是疫情、新年度减产、涉棉政策和化纤替代方面,需求亲近关注。基于以上定论,能够关注三个风险办理战略:一是利空在当下,利多在未来,支撑月间反套;二是纺织厂可少量买入远月虚值看涨期权,树立贱价虚拟原料库存,布局疫情完毕后的消费复苏;三是轧花厂交易商可加强现货销售,一起平期货赚取高基差。

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